北京时间10月30日早间消息，微软今天发布了该公司的2026财年第一财季财报。报告显示，微软第一财季营收为776.73亿美元，与去年同期的655.85亿美元相比增长18%，不计入汇率变动的影响为同比增长17%；净利润为277.47亿美元，与去年同期的246.67亿美元相比增长12%，不计入汇率变动的影响为同比增长11%。（注：微软财年与自然年不一致）

 

　　详见：微软第一财季营收776.73亿美元 净利润同比增长12%

　　财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）、执行副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

 

　　以下是电话会议实录：

 

　　摩根士丹利分析师Keith Weiss：观察微软现状，公司已连续两个季度交出远超市场预期的成绩。无论是对比一年前，还是五年前的微软，这样的表现都令人意外。111%的商业预订增长率，说实话，此前没人能预料到。但矛盾的是，微软股价表现却跑输大盘。我想探讨的是，当前影响股价的核心隐忧究竟是什么，这种局面是否会改变？我认为“通用人工智能（AGI）”或许是这种顾虑的代名词，而这一概念也包含在你们与OpenAI的合作协议中。这个问题想提给萨提亚，当我们探讨AGI，或是应用与计算架构的变革时，公司是否看到了某些潜在的趋势，无论是AGI相关，还是其他领域的变化，可能会改变微软当前在市场中的强劲地位，导致其竞争优势持续减弱？在人工智能模型，尤其是AGI模型的演进过程中，您是否有担心的风险点？

 

　　萨提亚·纳德拉：感谢提问。我的回答主要分两部分。首先，我们对与OpenAI的新合作协议非常有信心,这份协议不仅明确了我们在知识产权（IP）方面的所有合作关系，也对“AGI”的定义做出了更清晰的界定，带来了更高的确定性。其次，你提到的问题触及了一个关键议题：此类AI系统如何真正落地到现实场景中，产生实际价值，既为使用这些系统的客户创造回报，也为系统的构建者带来收益。

 

　　当前情况的核心在于，即便AI的智能水平在持续提升，比如通过模型迭代带来指数级进步，但问题在于，这种进步始终是“参差不齐”的。人们常说“参差不齐的智能（jagged intelligence）”，也有人称之为“不稳定的智能（spicy intelligence）”。也就是说，一个AI模型可能在某项特定任务上表现极佳，但它的能力不会均衡地全面提升。因此，我们需要的不是单一产品，而是一套能“抚平这些参差不齐边缘”的系统——比如GitHub Agent HQ（微软整合多家编程智能体的统一管理平台）或Microsoft 365 Copilot（基于大型语言模型和微软图形的数据和AI辅助工具）。以M365 Copilot为例，它不仅能生成Excel表格，能理解Office JS（Microsoft Office 提供的JavaScript API）、自带公式，质量堪比专业建模者的作品，更重要的是，用户可以在Excel中开启“智能体模式（Agent Mode）”，对表格模型进行迭代优化，且整个过程有规可循、不会失控；之后还能将表格交给“分析师智能体（Analyst Agent）”，它会像专业数据分析师一样解读表格背后的信息。

 

　　我举这个例子是想说明，即便未来AI模型变得“神奇且全能”，我们仍需要这类系统架构。而且我认为，我们会在很长一段时间内处于“智能参差不齐”的阶段。目前我们聚焦的三大核心领域——GitHub（代码）、安全、Microsoft 365（办公），恰好是构建智能体组织的理想场景，能切实帮助客户落地AI。顺便提一句，我们也会将这套架构整合到“Foundry”服务中，开放给第三方客户使用，助力他们搭建多智能体系统。

 

　　所以，我对AI领域的进展非常乐观。协议中定义的“AGI”，短期内不可能实现；但通过构建上述系统，我们完全可以借助AI模型的进步，为客户创造巨大价值。这才是市场需要理解的核心问题，而我对微软在这一领域的推进能力充满信心。

 

　　杰弗瑞分析师Brent Thill：我的问题问给艾米。关于预订量的爆发式增长，我想很多人都会对风险的集中有所担忧。我记得公司提到过有多份1亿美元级别的合同，管理层不需要展开太多细节，我只想了解的是，面对51%的未履行订单额（RPO）增长和超110%的预订量增长，从全球范围来看，这些交易在覆盖广度和范围方面呈现出的哪些特点，令公司对于当前的业务态势有信心？

 

　　艾米·胡德：我们先谈谈RPO的情况。目前RPO余额已接近4000亿美元，我们一直在努力让大家理解其覆盖广度，这些订单涵盖了多款产品、各种规模的客户，也涉及不同成本结构，而且我们一直在稳步扩大这份增长平衡的业务组合，增速显然非常可观。但大家需要注意的是，正如萨提亚提到的，我们在构建系统和重点投资领域上的布局，决定了这些RPO分散在多款产品中，并非依赖单一业务。更关键的是，这些RPO的加权平均期限为2年，这意味着大部分订单会在相对较短的时间内被消化，毕竟，除非能从中获得实际价值，否则客户不会轻易投入使用。

 

　　这也是我们反复强调“是否能为客户创造真实价值”的原因——无论是我们的AI平台、AI解决方案，还是相关应用与系统，价值才是核心。所以我们需要正确看待RPO，它是由众多客户共同构建起来的业务储备，OpenAI确实是其中一部分，我们对双方的合作感到高兴，因为从OpenAI我们学到了很多东西，也帮助我们打造出了可规模化应用的领先系统，而这些系统最终能让所有其他客户受益。我们之所以努力披露更多关于RPO余额的细节，也是因为理解市场的担忧，比如这些订单是否期限过长，是否需要很久才能兑现等等。希望大家能通过这些信息意识到：签署这些合同的客户，都计划在短期内规模化使用我们的服务，能达成这样的业务成果，我认为是非常出色的执行表现。